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生意社:“金九”已過半 銅市傳統旺季或落空?
2023-09-16 15:30:03 來源:生意社

  一、走勢分析

  生意社監測數據顯示,9月以來,銅價先跌后漲,呈現"v"字走勢。9月已過半,銅價初始就下跌不止,絲毫沒有顯示出金九旺季的特性,反而在9月10日下跌至69100元/噸相對低位,銅價觸底后開始反彈,但反彈幅度不及跌幅。截止9月16日,銅價報價69885元/噸,較9月初下跌0.45%。

  銅市9月旺季不旺,其實,有跡可遁。

  LME銅庫存達逾一年最高水平

  據上圖顯示,13日,倫敦金屬交易所(LME)注冊倉庫的銅注冊倉單達到約逾一年來最高水平,這是供應充足而需求疲軟的最新信號。LME數據顯示,13日LME注冊倉庫的注冊銅倉單增加5.7%,創下2022年5月以來的最高水平。

  供應充裕

  供應整體充裕。8月國電解銅產量為98.90萬噸,環比增加6.31萬噸,增幅為6.8%,同比增加15.5%;9月有5家冶煉廠有檢修計劃,但實際影響不大,疊加華東有新冶煉廠投產,預計9月產量98.61萬噸;四季度檢修的冶煉廠不多,前期檢修的大廠也將復產,單月產量有可能突破百萬噸。

  進口環比上漲

  中國8月份的銅進口量為473,330.4噸,環比增長4.9%。2023年8月中國銅礦砂及其精礦進口量269.7萬噸,同比增長0.2%;1-8月我國銅礦砂及其精礦累計進口量1810.4萬噸,同比增長9%。

  但近日,宏觀贏來諸多利好。

  美國8月通脹數據公布,CPI同比上漲3.7%,預期為3.6%,前值為3.2%,環比上漲0.6%,符合預期,前值為0.2%,整體漲幅略超預期,而且也是連續兩個月回升。

  中 國 央 行降準提振市場人氣,國內社會庫存再次轉向去化給予價格支撐。國內持續出臺利好房地產的政策紅利,令地產行業出現暖意,提振了建筑業等領域穩步上升,尤其是在建材、家電以及家居等與房產相關的商品,均受到提振,從而給予了銅價格支撐。這也是銅價近日迎來小幅反彈的主要原因。

  需求端總體良好

  上周精銅制桿開工率70.25%,周環比增加1.28個百分點;再生銅桿開工率40.94%,周環比增加0.87個百分點。今年國內汽車產銷可能下降,但銅需求預計持平,空調產量延續較高增速,電力投資是拉動銅需求的主要行業,地產行業持續探底,國內銅供需總體保持良好。

  銅年度價格對比圖

  據銅年度價格對比圖顯示,近五年,9月份銅價后半月大幅上漲概率較小。

  綜合以上情況看,9月上半月,銅價整體呈旺季不旺狀態。刺激政策帶來的樂觀情緒,令銅價觸底反彈,但LME庫存不斷增加,累庫擔憂加重。消費邊際改善預期仍在,價格有一定反彈空間,但精礦加工費持續小幅增加,促使銅產量特別明顯增加,銅全球供應大概率延續穩定增加,抑制銅價。預計銅價短期或仍以高位震蕩走勢為主,很難大幅上漲。

  相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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