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生意社:金九成色存疑 銅價有”拐彎“苗頭
2023-09-05 17:08:15 來源:生意社

  一、走勢分析

  生意社監測數據顯示,8月以來,銅價先跌后漲,主要原因是,8月中下旬前期影響價格的兩大利空因素—聚焦美超額發債和國內經濟復蘇緩慢出現較大情緒轉變,隨之而來的是美元指數走弱及國內穩增長預期強烈,由此也推動銅價出現觸底反彈。進入9月傳統需求旺季,銅價有種“非漲不可”的預期,但是9月初,反彈趨勢有“拐彎”苗頭,5日單日下跌0.63%,價格重回6萬。

  宏觀情緒反復

  雖然進入8月中下旬市場開始淡化超額發債的影響,美元指數隨之高位回落,另外美聯儲維系緊縮論調,但美經濟韌性但難擺脫衰退預期和通脹雖符合預期但也存反復,9月暫停加息概率幾乎確定,但11月或12月加息概率有所走高。國內方面,穩增長基調保持不變,下調存量房貸利率及地產調控等政策陸續落地,提振市場信心。

  供應寬松

  銅精礦方面,國內TC報價維系在偏高位,說明國內銅精礦預期仍偏寬松。精銅產量方面,9月粗煉檢修增加,但對精煉產能影響較小,銅價及升水走高下或刺激精煉企業維系高產運行,8月電解銅預估產量98.61萬噸,環比增加6.5%,同比上升20.34%。

  進口下降

  7月精銅凈進口同比下降2.35%至25.98萬噸,累計同比減少12.52%;7月廢銅進口量環比下降12.12%至11.93萬金屬噸,同比下降3.8%。

  需求高低不一

  8月制桿、銅材、銅棒開工率小幅回落,銅板帶箔和電線電纜小幅回升。銅需求依然聚焦在電網電力等工程類訂單增量,但地產類需求實際表現仍不佳。

  LME庫存

  據LME庫存顯示,近期LME銅庫存仍處上漲趨勢,處于今年較高位置,抑制銅價上漲。國內精煉銅社會庫存月度下降1.1萬噸至8.86萬噸,保稅區庫存減少0.98萬噸至4.93萬噸。

  銅年度價格對比較

  據銅年度價格對比圖顯示,近五年,9月份銅價基本高位震蕩走勢,沒有特別明顯上漲走勢。

  綜合以上情況看,多家大中型銀行官宣下調存量房貸利率,國內又有5城宣布落實“認房不認貸”,樓 市多重利好紛至沓來,對銅價有支撐。LME銅庫存處于高位,銅供應仍處于寬松,對銅價承壓。通過歷年季節淡旺季規律看,9月份銅價沒有明顯的“金九”上漲特性,銅價上漲會抑制需求,企業不接受高價。預計9月份銅價或以高位震蕩走勢為主。

  相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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